國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本周將陸續(xù)發(fā)布5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，5月CPI同比漲幅將較上月小幅回落，PPI跌幅有望繼續(xù)收窄。投資結(jié)構(gòu)逐漸改善，消費(fèi)產(chǎn)品制造業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)將保持較快投資增長(zhǎng)。

物價(jià)漲幅或進(jìn)入下行通道

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，隨著蔬菜供給面持續(xù)改善，蔬菜價(jià)格在5月繼續(xù)下跌，環(huán)比跌幅處于過(guò)去6月最大值附近。豬肉價(jià)格上漲和飼料成本下跌導(dǎo)致養(yǎng)豬利潤(rùn)顯著擴(kuò)大，不斷創(chuàng)下歷史新高，利潤(rùn)擴(kuò)大帶動(dòng)生豬存欄量連續(xù)兩月環(huán)比正增長(zhǎng)，能繁母豬從4月開(kāi)始環(huán)比正增長(zhǎng)，豬肉價(jià)格進(jìn)一步上行空間有限。考慮到去年豬周期形成的高基數(shù)，豬肉價(jià)格同比將出現(xiàn)回落。通脹將從5月開(kāi)始進(jìn)入下行通道，預(yù)測(cè)5月CPI同比漲幅小幅回落至2.1%。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅認(rèn)為，蔬菜價(jià)格大幅回落，豬肉價(jià)格環(huán)比增速放緩，房?jī)r(jià)上漲等因素或繼續(xù)帶動(dòng)居住等非食品價(jià)格邊際上行，預(yù)計(jì)5月CPI同比增長(zhǎng)2.2%。鋼鐵價(jià)格在前期漲幅的基礎(chǔ)上出現(xiàn)較大調(diào)整，有色金屬價(jià)格也普遍下跌，但原油及其他重要生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比持平，同比變化-3.3%。

隨著二季度經(jīng)濟(jì)短周期回暖及商品價(jià)格上漲，5月PPI降幅將繼續(xù)收窄。東海證券研究報(bào)告認(rèn)為，從環(huán)比增速來(lái)看，由于商品價(jià)格上漲后企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量提升，對(duì)于商品價(jià)格上漲將逐漸產(chǎn)生一定抑制作用。因此，PPI環(huán)比增速目前正在加速趕頂。

投資增速將緩慢上行

交通銀行金融研究中心報(bào)告認(rèn)為，第三批PPP示范項(xiàng)目醞釀出臺(tái)，有望迎來(lái)新一輪落地高峰。債務(wù)置換降低地方政府財(cái)務(wù)壓力，有助于帶動(dòng)投資積極性。大量基建投資項(xiàng)目加快進(jìn)度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將保持20%左右的快速增長(zhǎng)。在銷售回暖帶動(dòng)下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速回升趨勢(shì)在上半年有望保持。但由于占開(kāi)發(fā)投資主導(dǎo)的三四線城市仍處于去庫(kù)存階段，土地成交和新開(kāi)工規(guī)模受限，對(duì)開(kāi)發(fā)投資進(jìn)一步改善造成抑制;同時(shí)熱點(diǎn)城市供給端趨于收緊，投資后續(xù)增長(zhǎng)缺乏動(dòng)力。下半年房地產(chǎn)投資增速增速可能放緩。去產(chǎn)能即將全面實(shí)施，制造業(yè)投資仍有下行壓力。綜合判斷，投資增速可能緩慢上行，投資結(jié)構(gòu)逐漸改善，消費(fèi)產(chǎn)品制造業(yè)和高新技術(shù)行業(yè)將保持較快投資增長(zhǎng)。

華泰證券研究員張晶認(rèn)為，當(dāng)前基建投資增速在合意區(qū)間，地產(chǎn)投資復(fù)蘇周期尚未走完，“雙驅(qū)輪動(dòng)”模式并未結(jié)束，判斷今年不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模刺激，投資增速很難進(jìn)一步上行。一是因?yàn)楫?dāng)前增速足以為需求側(cè)托底;二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)是中長(zhǎng)期趨勢(shì)。(彭?yè)P(yáng))